Volvo CE's rødder går tilbage til 1832, da firmaet Eskilstuna Mekaniska Werkstad blev grundlagt af Johan Theofron Munktell i Sverige. På samme tid etablerede brødrene Jean og Carl Gerhard Bolinder en virksomhed i Stockholm. Disse to selskaber fusionerede i 1932 og blev til AB Bolinder-Munktell (BM), som blev en central spiller inden for landbrugs- og entreprenørmaskiner.
I starten producerede man trykkemaskiner, værktøjsmaskiner og smedeværktøj, senere kom de første svenske dampmaskiner samt landbrugs- og entreprenørmaskiner til.